網易家居：家裝行業洗牌陣痛期行業集中度進一步提升，看好家裝龍頭東易日盛投資前景

進入2019年的家裝行業，沒有了2015年資本瘋狂涌入的盛況，亦沒有2018年過山車式起伏跌宕的跑路潮、倒閉潮的情景。2019年的家裝行業，大行業、小企業的行業特征依舊明顯。與此同時，2019年的家裝行業進入新的行業陣痛期，一方面地產、互聯網行業的大佬紛紛跨界進入家裝行業，說明家裝行業吸引力依舊很足；一方面仍有許多裝企退出家裝市場。家裝行業進入新的整合洗牌期，行業集中度進一步向東易日盛家裝龍頭企業靠攏。

8月20日，東易日盛發布2019年半年度財報，報告期內，東易日盛營收18.65億元，同比增加3.02%。在2019年的大經濟環境下，虧損的企業不在少數，東易日盛業績能達到如此已經非常不錯了。從東易日盛半年財報來看，筆者并不擔心東易日盛接下來的業績表現，這是因為家裝行業有明顯季節性的特征，東易日盛下半年業績必將給我們投資者驚喜。且從東易日盛半年財報上來看，東易日盛的負債結構健康，東易日盛負債主要為無息負債，包含預收及應收款項。相信隨著下半年工作的開展，東易日盛在股票市場的表現會越來越好。從行業發展來看，隨著家裝行業集中度進一步的提升，東易日盛的業績必將實現跨越式的增長，東易日盛絕對是支穩健的長線潛力股，作為投資者的眼光要長遠。

持續增長的萬億級家裝市場，家裝市場需求依舊強勁

2018年全國住宅裝修裝飾完成總產值為2.04萬億。短短8年的時間，全國住宅裝修裝飾完成總產值從2010年的0.95萬億增長到2018年的2.04萬億，將近翻了2倍還要多，強勁的市場增速不禁令人稱嘆。隨著人們對美好生活方式及生活品質的追求，未來家裝行業的市場規模將持續擴大。在如此大的家裝市場規模下，行業龍頭東易日盛的業績也必將有更大的想象空間。

與此同時，老百姓的裝修需求，從最開始的一生一宅、結婚一宅的強需低頻需求階段；逐漸變成每逢大事必裝修的改善型裝修需求階段；到現在的軟裝局裝自我滿足型裝修需求階段；家裝由超低頻消費、逐漸朝著低頻消費、中低頻消費發展，人們裝修就像換個車或者換個手機一樣頻率越來越高。家庭消費不斷升級的背景下，家裝消費市場增長依舊強勁。

不過，這塊萬億級的市場蛋糕，不是每個裝企都能分得一杯羹的。

大行業、小企業，家裝行業進入整合洗牌期

家裝行業大行業、小企業特征依舊明顯，從上圖中可以看到，國內裝修企業資產規模億元以上企業占比僅為8.5%，具備全國規模的企業不超過50家，裝修企業資產大多集中在5千萬-1億元范圍。從2011至2017年的6年間共有1.5萬家企業退出了市場，2018年行業更是經歷了不規范企業跑路、倒閉潮，預計更多企業已退出市場。

綜上可以看出，家裝行業已經進入新的整合洗牌期，行業集中度進一步明顯提升。洗牌期的家裝行業，缺乏市場競爭力的裝修企業已被市場淘汰，大浪淘沙剩下來的裝修企業才更具有核心競爭力，可以說“剩者為王”。而東易日盛就屬于那個“?！毕聛淼?，這也是筆者長期看好東易日盛股票的原因。東易日盛作為億元規模家裝企業中的首家A股上市企業，據東易日盛公開發表的2019年半年度財報顯示，2019年上半年東易日盛營收能達到18.65億元，在整個大經濟環境下，東易日盛業績表現確實已經不錯了。

家裝行業集中度向東易日盛龍頭企業靠攏

家裝行業大行業小企業的行業特征無法改變，正在經歷洗牌期陣痛的家裝行業，剩下來必是有實力的企業，家裝行業逐漸向龍頭企業靠攏，這對整個家裝行業的市場規范及發展必將是利好的苗頭。

目前家裝行業集中度不斷提升的情況讓筆者不由想起了我國乳品行業的發展路徑。國內乳品行業如今的巨頭企業，也是經歷了行業不斷集中的一個過程。從公開數據可以了解到， 1980年以來我國乳制品消費量提升了約27倍，由1980年的136.7萬噸大幅增長至2018年的3943萬噸，復合增長率達9.25%。乳品企業格局從2016年國內規模乳企數量也從2008 年的 815家直降到 623 家，前三大乳企總市場份額陡升至峰值 46.6%。到2018年top3 乳企市場份額穩步攀升至 50.2%，伊利、蒙牛和光明三家公司分別以 23.6%、22.4%和 4.2%位列市場份額前三。之后，我國乳品行業龍頭模式基本趨于穩定。

對于家裝行業而言，這里值得一提的就是家裝龍頭企業東易日盛，東易日盛2014年率先登陸深圳A股上市，成為家裝第一股。在整個家裝行業信息化水平普遍落后的背景下，東易日盛一直堅持信息化、數字化轉型，目前已通過科技手段聯通家裝全業務，這對規范整個家裝行業發展、提高行業效率有著革命性的突破。

進入整合洗牌期的家裝行業，行業集中進一步提升，在持續增長的萬億級家裝市場規模下，東易日盛龍頭優勢必將愈加凸顯。隨著東易日盛數字化戰略的進一步落地，未來，東易日盛業績必將繼續增長。從股市長遠的發展來看，筆者仍看好家裝龍頭東易日盛的投資前景。